易霖的部落格

美國聯邦儲備理事會(FED)、歐洲央行(ECB)、英國央行（BOE）、加拿大央行（BOC）及瑞士央行（SNB）在內的多國央行於2007年12月 12日同時宣佈，設立新的臨時性有期標售工具，目的在於降低短期融資市場增大的壓力。這是繼前日美聯儲減息25個基點後，央行再次救市以應對年底的流動性 危機。市場反應正面，投資人認為這些措施是央行對受借貸環境窘困打壓的全球金融企業更為負責的跡象，高息貨幣受益，步入冬天的利差交易也看到了新春的曙 光。 　　年底貨幣市場壓力日益增大，同業拆借利率不斷創出新高，加之美國次優抵押貸款市場和隨後的信貸危機令年底的流動性問題尤為嚴重。全球股市承壓，利差交 易跌入深淵。市場期待美聯儲的救市行動，望眼欲穿。2007年12月11日，美聯儲分別下調聯邦基金利率和貼現率各25個基點，至4.25%和 4.75%。美聯儲降息後的講話措辭審慎，並提到了對後市通脹的關注，這令市場感到失望，同時對美聯儲可能在年底前對流動性緊張的情況不會再有作為表示擔 憂。當然市場有自己表達的方式，報復性解除利差交易，日元大漲近1.5%，由112.10升至110.50，紐約股市下滑300點，隔日亞洲股市也紛紛收 低；美國債市收益率下滑，國債價格飆升。也許是受到市場情緒的感染，時隔一日美聯儲再次出手救市，而且是多國央行聯手出擊，為緩解美元流動性危機提出了一 套有效的措施，這令市場欣慰，同時也令市場對央行入市干預給予更大期望。市場對經濟信心的恢復遠大於調控措施本身的力量，投資人開始買賬，利差交易走出低 谷，開始回升，日元遭拋售，美元兌日元由110.90日元跳升至一個月的高位112.46，高息貨幣走強，利差交易似乎又回到了金色時代。