close
| 短線炒基金，小心獲利蒸發《天下雜誌》 | ||
| 「怎麼會這樣？」台北市一位剛退休的李姓小學老師，看著對帳單上的帳戶餘額，直搖頭嘆息，「買了幾檔基金，每次都說會賺，結果最後獲益快比定存還不如？」 原來，因為存款利息太低，李老師在銀行理財專員的建議下，將原先定存的五十萬台幣，分別投資在數檔基金上。本以為相對於股市的大幅震盪，可以穩定獲利，誰知道理財專員卻不時打電話來推薦新的基金商品，要她轉手舊有基金，「一下金磚概念基金、一下高科技基金的，我又不懂，看績效很好，想說會賺更多就買了，」李老師一年下來，一共換了四檔基金。 到了年底，李老師檢視自己的獲利，卻沒賺到多少。扣除每次購買新基金的手續費，獲利更是低得可憐。李老師一急之下，想要贖回五天前剛買的組合型基金，銀行卻告訴她，投信公司因應證期局即將通過的新規定，七天內基金短線交易，要付二％的買回費，讓她氣得摔電話，「真是悔不當初！」 基金短線交易，台灣最嚴重 李老師的例子，正反映了台灣基金市場，充斥短線交易吃掉投資人獲利的情況。 根據聯博投顧的最新統計，台灣基金投資人的基金持有時間在三年以下者，一共佔了六成以上（一○六頁表一）；香港麥肯錫的統計資料也顯示，國內的各類型基金轉手率，皆大幅高於其他國家（一○六頁表二）。「台灣的基金投資行為，已經習慣短線了，」中華民國投信投顧公會祕書長蕭碧燕說。 造成台灣基金市場短線交易的原因不少。包括理財專員為求業績，並抽取投資人投資新基金的手續費佣金，往往傾向推銷新的基金商品給客戶；另外，據德盛安聯投信副總經理段嘉薇指出，台灣的基金投資市場仍以七成的散戶投資為主，因此週轉率相對較高。 「不過，其中最重要的原因是，台灣投資人想靠投資基金『賺錢』，卻用錯了方法，」摩根富林明投信協理邱亮士指出，國內投資人，還是習慣「把基金當股票交易」，追高殺低，但往往最後的結果卻不如預期。 新光投信策略投資處協理賴冠吉也說，「國人投資基金的觀念，從一開始就有問題。」他認為，投資基金做為資產管理的一部份，追求長期的穩定報酬，比短期的最大報酬重要，「但現在台灣是完全反過來了。」 台灣基金市場怪現象 短線炒賣基金的風氣，也造成台灣特有的基金市場怪現象。例如券商、投信業者甚至銀行會製作各家績效評估，但往往年評、季評乏人問津，台灣地區的投資人，積極觀察比較各家基金的「月排名」甚至「週排名」。 市場短線競爭，使得基金經理人不得不調整基金操作的方式，「最明顯的影響就是，經理人時常要保留高比例的現金，以應付投資人忽然贖回的要求，」邱亮士感嘆，現在基金經理人難為，一旦市場上出現什麼波動，投資人往往一窩蜂湧入或湧出，基金規模與獲利馬上受到嚴重影響，甚至可能被迫清算。 「最後吃虧的，還是基金投資人，」段嘉薇說。 對於短線交易基金的規範，台灣腳步明顯落後各國。 段嘉薇表示，其實國際上也有基金短線交易的情況，但美、歐、日等先進市場都早有相關規範，台灣則剛在起步。 例如目前證期局修改「證券投資信託管理規則」，規定各家投信機構應對短線交易的投資人收取額外手續費。目前投信投顧公會已經訂定送審的標準是，申購七天內即賣出基金者，將收取二％的手續費，各家投信業者也訂定不同標準，開始限制不當短線交易。 蕭碧燕則表示，投信投顧公會從今年元月起，將取消現有的基金績效月評，並把績效評估的排名拿掉，改為星等制度，避免投資人過度追逐短期排名。 不過，不論是否增加贖回費用，或改變評等制度，恐怕每位投資人的投資觀念和習慣，才是台灣基金短線交易情形，能否改變的關鍵。 「其實，投資人久了之後也會發現，不受推銷影響，把錢固定放在幾個優質的核心基金，獲利絕對會比不斷交易來得高，」聯博證券投顧董事長翁振國說。 「核心持有」的觀念，其實非常簡單，就是回歸基金長期風險相對較低，追求穩定報酬的基本面，「不求一夕致富，而求細水長流，」賴冠吉建議，選擇基金時，要打破個別區域、短期業績及明星經理人的迷思。從基金規模中大型、至少有三到五年歷史的基金中，觀察其每半年或一年的報酬率，挑選出適合長期持有的基金。 「我自己把所有的投資切成四塊，」賴冠吉提出一種簡單的「懶人理財法」，就是將資產分成現金、全球股票型基金、全球債券型基金、以及追求絕對報酬的策略投資基金（如避險基金、組合基金等）四等分，「因為全球股市債市基金通常會自然有互補的作用，又有策略避險，如此每年下來，幾乎都會有不錯的報酬。」 長期持有報酬更高 蕭碧燕則建議一般投資人投資基金前，要先作好功課，「有些人連基金名字都不知道，就跟著投資了，」她指出，最好要能了解不同基金的投資標的和套利結構，否則至少也要先認識該基金的報酬率和相對風險。蕭碧燕非常推崇「定期定額」的投資方式，「佈局不同區域，選定基金後，就強迫自己每期扣款，風水輪流轉，長期來看，一定不會漏失獲利機會。」 此外，各家投信機構也看到未來的退休理財市場，和投資人慢慢回歸基金正常交易的趨勢，因此推出許多較以長期持有為導向的基金商品。其中「退休目標基金」，就以投資人的預計退休日期為基金名稱，例如「二○三○基金」，就是針對準備要在二○三○年退休的人設計的基金，依此為判定標準，一開始股票投資比重較高，之後逐步調升債券比重，將資產轉進固定收益工具。「這樣很清楚，不用選市場、也不選投資時機，有點像用產品教育投資人風險分散和資產配置的觀念，」段嘉薇說。 而除了績優的中大型基金和目標型基金之外，小型股基金和新興市場基金，若在專業經理人的諮詢和建議下，做好風險控管，也非常適合長期持有，「投資人等於跟這些有潛力的企業、區域一起成長，」邱亮士說。 追高殺低，本是每個投資人難以避免的天性，不過往往與穩定獲利的目標適得其反。台灣的基金市場相對於歐美的百年歲月，至今不過一、二十年光景，難免仍有股市短線交易的「積習」，在理財業務部門強大的「手續費」誘因和「業績」壓力下，如何建立個人投資基金的判斷標準，不再一昧聽信理財專員的舌燦蓮花，恐怕是每一位追求穩定獲利的投資人，所必修的一門新課程。 |
全站熱搜
留言列表
