易霖的部落格

美元穩居世界貨幣地位 五根“柱子”功不可沒
2007年11月12日 14:26

因為美元不斷貶值，越來越多的聲音擔心，美元弱勢可能預示著其將喪失，控制了62年之久的貿易、金融交易和央行儲備首選貨幣的地位。

但是根據彭博社專欄作家Michael R. Sesit的意見，美元的避險角色、缺乏有競爭力的對手、其它國家內需不振以及地緣政治、原有的慣性，這些因素都決定了美元的國際貨幣地位。

如果美元走下“聖殿”，哪個貨幣可以取而代之？一些人說是人民幣，但是人民幣到現在還不是一個可以自由兌換的貨幣。而最有競爭力的就是交易廣泛的歐元，由 縱深的資本市場、受尊重的央行和大型經濟體支撐。但歐元同樣有瑕疵，那就是英國不是歐元區的一員，這就把可以與紐約一爭高下，爭奪全球金融中心的倫敦排除 了出去。

而且歐元區不是一個單一的國家，不能命令區內所有國家合力支持一個貨幣。比如義大利政界人士就曾建議退出歐元區，而美國南北戰爭以來，就沒有哪個州提出過類似的要求。而且，歐洲也沒有形成政治聯盟。

另外，歐元區的軍事力量也不如美國，不具有地緣政治優勢。這也正是石油等商品以美元計價的主要原因。英鎊在英國失去軍事力量、殖民帝國和經濟優勢之後喪失了儲備貨幣地位。

美國還是各國買家最後的訴求、美國進口也是全球成長的主要動力。其它國家並沒有形成足夠的國內需求，因此有賴於出口來推動經濟成長和就業。為了保證出口競爭力，特別是亞洲國家，需要購買美元以壓低匯率。

去年，民主開放社會工程經濟學的負責人Thomas Palley說︰“傳統理論指出，只有在各國都開始不需要美元，不再買入美元，甚至開始拋售美元了，美元才會喪失其主導地位。現在，各國還沒有賣出美元的動力。一旦賣出美元，將殺死出口引導型經濟的成長要素。”

最後，支撐美元主導地位屹立不動的還有人們的習慣。威斯康星大學經濟學家Menzie Chinn和哈佛大學經濟學家Jeffrey Frankel在2005年的論文中寫道︰“人們總是有一種很強烈的慣性，繼續使用過去已經成為國際貨幣的貨幣。”比如英鎊，在英國從世界超級強國的舞台 上消失之後很久，人們還是將其視為儲備貨幣。