易霖的部落格

美林2008年全球匯市展望：美元上半年續弱 看好新興國家貨幣

鉅亨網程宜華．綜合外電 (2007-12-05 22:00:38)

美林研究機構(MERRILLLYNCH)最新2008年展望報告指出，由於預期美國經濟走軟和進入降息周期，而歐洲央行因考慮通膨，料將維持利率不變， 新興國家央行應會持續拋售美元資產，再加上主權財富基金繼續成長，預估2008年上半年美元將維持弱勢格局，不過隨著美國貿易赤字改善，到了下半年和「十 國集團」(G-10)的匯率將出現溫和觸底反彈，新興國家貨幣可望繼續升值。
美林表示，這一次的美元貶值的風險已升高到10年來首見，原因多而複雜，包括新興國家的央行不願再資助美國赤字狀況，以及遭到大量拋售的美元資產等，預估明年第一季美元將維持弱勢，而美林證券也預測明年底前美國聯邦基準利率將為2.50%，更把美元推向無止境的深淵。

不過到了2008年中，美元的疲弱會讓美國經常帳赤字出現減少，而美國將逐漸了解到，同時儲備外匯存底和允許幣值長期被低估是相當困難的ㄧ件事，且G10國家貨幣不斷飆升，勢必也將引起與美國間的政治緊張。

美林根據研究團隊的利率分析，預估明年首季美元兌歐元將在1.57，美林證券的首席經濟學家DAVIDROSENBERG日前曾指出，美元貶值狀況並非如想像中糟，雖然美元兌歐元在過去5年下滑了31%，但這只是1997到2002年間對美元過高估價的ㄧ個修正。

而基於美元至明年上半仍維持頹勢，G10國家和新興地區的關聯性將更趨緊密，總體來說，G10國家貨幣表現將超過新興市場，其中以歐元(EUR)、挪威幣 (NOK)、瑞典幣(SEK)、瑞郎(CHF)明年上半年兌美元的表現最為亮眼。而在新興國家貨幣，美林證券則看好資金流入豐厚的EMEA地區(歐、中東 和非洲)，其次是亞洲和拉丁美洲。

流入新興國家資金量的排名榜單，前5名皆由EMEA地區奪得，以土耳其居冠，依序為匈牙利、埃及、南非、波蘭；在於拉丁美洲的貨幣，美林則看好巴西；亞洲則看好韓元、馬來西亞幣、菲律賓披索。

不過美林也表示，通膨、非美國地區經濟衰退、資金和貨幣政策調整，為2008年全球主要的風險。美元持續下滑，恐將引爆危機進而影響新興市場的投資情緒，讓仰賴資金流入的EMEA地區受到波及。

亞洲地區的政治因素也為貨幣一個關鍵影響因素，在中國，第二代新政權將會轉交更多權力給予貨幣決策者，人民幣匯率制度有望更自由。在南韓，美林看好較親近 市場的總統候選人李明博。而台灣，美林認為謝長廷與馬英九這兩位候選人，皆有開放兩岸企業互通的政見。至於將於本月23日舉行第一次全國普選的泰國，之後 也可能將取消資金管制。

美林指出，2008年的展望焦點在於全球貿易市場的重整，不過分布可能不太平均。非美國地區的國家成長依然強勁，然而在美國漸漸減少貿易失衡的狀況下，G10國家的貿易逆差將明顯增加。而亞洲地區雖然幣值將快速升值，但仍不足以舒緩貿易失衡的狀況。